诚利和数据支撑加息路径？日本通胀虽缓和市场押注央行10月再出手

　　新华财经北京8月22日电（崔凯）日本政府周五公布的最新数据显示，7月日本核心消费者物价指数（CPI）连续第二个月放缓，但降幅不及市场预期，且仍显著高于央行设定的2%通胀目标。尽管经济前景面临多重不确定性，这一结果强化了市场对日本央行短期内再度加息的预期。

　　据官方统计，7月不含生鲜食品的全国核心CPI同比上涨3.1%，较6月的3.3%有所回落，但仍高于此前市场普遍预测的3.0%。此次放缓主要受去年同期能源价格高基数效应消退及政府重启燃料补贴政策的双重影响。明治安田总合研究所经济学家Kazutaka Maeda指出，随着大米价格上涨势头趋缓及能源补贴逐步到位，预计下半年通胀率将继续呈现温和回落态势。

　　通胀放缓主要受基数效应影响。去年同期，日本政府终止对燃料费用的补贴，导致能源价格大幅跳升，推高了当时的通胀读数。相比之下，今年7月能源价格同比下跌0.3%，为2024年3月以来首次同比下降，主要得益于补贴政策的逐步恢复。

　　尽管能源压力缓解，但生活成本上升的压力依然沉重。剔除生鲜食品后的食品价格通胀从6月的8.2%进一步加速至7月的8.3%，反映出原材料和供应链成本持续传导至消费端，对家庭支出构成压力。

　　作为衡量国内需求驱动型通胀的关键指标——剔除生鲜食品和燃料成本的CPI同比涨幅维持在3.4%的高位，与上月持平，表明企业生产成本转嫁及居民消费需求回暖形成的涨价动能依然强劲。该指数被视为反映国内需求驱动型通胀的关键风向标，其持续高位表明通胀压力正从外部输入向内需主导转变。

　　日本央行始终将实现可持续的2%通胀视为货币政策正常化的重要前提。自去年退出长达十年的超宽松货币政策以来，该行已于今年1月将短期利率上调至0.5%。尽管近期美国经济衰退风险加剧引发全球金融市场动荡，但日本央行行长植田和男在最近一次政策会议上强调，鉴于国内通胀持续超出目标水平，仍需对进一步加息保持开放态度。

　　市场分析人士认为，最新公布的经济数据为央行提供了更多政策调整空间。二季度国内生产总值（GDP）意外强劲的表现，叠加美日达成贸易协议带来的出口环境改善，有效缓解了外界对关税冲击经济的担忧。

　　这一系列积极信号强化了市场对年内再次加息的预期。部分分析师还指出，来自美国方面的政策压力正在上升。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）近期罕见地公开表示，日本央行在货币政策正常化方面“明显落后于形势”，呼吁其加快步伐。

　　路透社最新调查显示，63%的受访经济学家预计日本央行将在年底前将政策利率从当前的0.50%至少上调至0.75%，较上月调查时的54%显著提升。不过，决策层内部仍存在分歧。部分委员担忧美国潜在关税措施可能通过供应链传导至日本制造业，进而抑制企业投资意愿。与此同时，持续高企的生活成本正在挤压家庭可支配收入，最新数据显示日本实际工资已连续18个月负增长，这可能制约消费复苏力度。

　　面对复杂形势，日本央行预计将在未来几个月密切关注三大关键变量：一是薪资增长能否追上物价涨幅，二是海外经济衰退风险的实际传导程度，三是日元汇率波动对进口成本的影响。市场普遍认为，若当前通胀趋势延续，最早可能在10月的政策会议上看到新的利率调整动作。

　　编辑：马萌伟

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